调教 漫画 傍上山姆的有友食物，2024年齿迹重回增长，但应收账款激增18倍

本文开端：期间周报 作家：孙艺格调教 漫画

3 月 19 日晚，"泡椒凤爪第一股"有友食物（603697.SH）交出一份营收利润双增的成绩单。

从总体事迹发达来看，有友食物 2024 年齿迹重回增长，已毕总营收 11.82 亿元，同比增长 22.37%；已毕归母净利润 1.57 亿元，同比增长 35.44%。

而 2022 年和 2023 年有友食物营收和净利润均是双降，其营收增速差异为 -16.01%、-5.68%；归母净利润增速为 -30.13%、-24.38%。

对于事迹重回增长轨谈，有友食物暗示公司以"居品翻新 + 渠谈拓展"为中枢驱能源，围绕商场需求重构居品矩阵，依托期间翻新、品类更正与场景拓展推出六大新品，以健康化、多元化的翻新矩阵形成互异化竞争壁垒。

同期，有友食物还暗示，在传统零卖渠谈合手续萎缩的情况下，公司突破了会员制零卖体系，开导与头部渠谈的互助；深切主流零食量贩渠谈浸透，夯实线下布局；加快电商运营阵势迭代，通过应答电商全域运营已毕线上销售额倍增。

不外调教 漫画，事迹增长的同期，2024 年有友食物的应收账款也在猛增，比较 2023 年来说，增长了 18 倍。此外，动作一家老牌零食企业，有友食物的事迹于今仍依赖泡凤爪类居品。

应收账款一年激增 18 倍

年报显现，2024 年有友食物的应收账款为 7461.45 万元，而 2023 年这一数字为 379.48 万元，同比增长 1866.24%。不外，也需要指出的是，有友食物的应收账款账期一谈齐在 1 年内。

对于应收账款增长，有友食物仅在年报中以"主要系新增客户应得益款增多"一笔带过。对此，期间周报记者向有友食物发送采访提纲，遏抑发稿，未获复兴。

期间周报记者梳理得知，有友食物所称的新增客户名单或者指向山姆。据媒体报谈，2024 年有友食物的脱骨鸭掌在山姆数十家会员店集体上架。

3 月 20 日，记者通过山姆会员店小本事看到，有友脱骨鸭掌（山椒味）在售，价钱为 69.9 元 /600g，并显现为"约聚小食榜 top1 "，此外居品页显现该居品传承有友 25 年泡制工艺，" 0 添加防腐剂、0 添加色素"，且较传统的居品钠含量减少 25% 以上。

有业内东谈主士对期间周报记者分析指出，有友食物应收账款激增可能有三个方面的原因，一是由于食物行业竞争浓烈，企业为了扩大销售领域，会放宽信用战术，允许客户一定的赊销期限、二 是有友食物可能选拔了更积极的销售策略，如扩大销售渠谈、增多告白参加等；三是食物行业的季节性也可能对应收账款产生影响。

"淌若应收账款弗成实时回收，可能会影响企业的现款流，以至可能导致财务危急。此外，过高的应收账款也可能影响企业的信用评级，进一步影响企业的融资能力和商场竞争力。"该业内东谈主士进一步称。

泡凤爪占营收半壁山河

哥也搞

2019 年，有友食物董事长兼总司理鹿友忠在初度推动大会上指出，公司正在转型升级，勤恳解脱单一居品凤爪占比过大风险，欺诈"泡猪皮晶"等拳头居品，再造一个新有友。

5 年时辰昔时，有友食物仍未冲破依赖泡凤爪品类的时势。年报显现，2024 年公司泡凤爪类居品已毕的收入占公司主交易务收入的比例超 65%，拳头居品泡椒凤爪销售占比超 60%。

字据官网信息，鬼父1有友食物的居品线依然遮掩了凤爪系列、皮晶系列、水居品系列、卤成品系列、素食系列、脱油花生系列、泡凤翅系列、魔鸭门客系列、籇竹鸡丝系列、礼包系列、什锦系列、鸭掌系列、预制菜系列、调味品系列等十余种系列居品。

在年报中，有友食物称当今已慢慢形成"以泡椒凤爪为主，皮晶类、素食类、鸡翅类等为辅"的泡卤风韵平静食物系列，其中泡椒凤爪为公司的主导居品。

尽管 2024 年其他泡卤风韵肉成品收入大幅增长 840.69%，仍无法与泡凤爪居品并列。2024 年，有友食物共卖出 1.68 万吨泡凤爪类居品，同比增长 14.22%，已毕营收 7.85 亿元，同比增长 8.63%。

对此，有友食物暗示，泡凤爪类居品对公司盈利能力具有紧要影响，公司泡凤爪的上风行业地位为公司在品牌、声誉、竞争力等方面带来了较着的领域效应，但从公司永远发展磋议，这种较为单一的居品结构使公司靠近一定的标的风险。

从近五年的事迹发达来看，有友食物泡凤爪类居品的毛利率在 2024 年才刚刚有"回暖"迹象。2020 年 -2023 年，有友食物泡椒凤爪的毛利率差异为 33.60%、31.72%、30.04%、28.84%，到了 2024 年，泡凤爪类居品的毛利率为 31.62%。

中国食物产业分析师朱丹蓬对期间周报分析称，泡椒凤爪在十年前属于"爆品"，但最近三年的举座销量并不可不雅，该品类之是以能在 2024 年再创后光，"我合计是与奢侈者的奢侈意愿、奢侈能力和奢侈信心合手续下落有很大干系，换言之，是宏不雅经济的不坚信身分增多所带来的奢侈红利和品牌红利。"

第二增长弧线何时出现？

上述业内东谈主士对期间周报记者暗示，过于依赖单一居品的结构可能会对公司的踏实性和抗风险能力产生影响。淌若泡凤爪商场出现变化，如奢侈者偏好窜改、竞争加重等，可能会对公司的事迹产生紧要影响。

有友食物在年报中也对当下凤爪商场的竞争样式暗示担忧，"我国泡椒凤爪等泡卤平静食物的企业数目稠密，商场竞争浓烈。凭借细密的商场信誉、先进的出产工艺、灵验的居品性量管控体系及完善的销售渠谈，公司防守了较高的盈利水平，但淌若现存商场竞争者通过廉价等策略争夺商场份额或其他投资者基于对行业的细密预期而新进入该行业，会进一步加重该行业的竞争，从而对公司盈利能力酿成一定不利影响。"

有友食物的担忧不无道理。连年来，良品铺子、周黑鸭、王小卤等品牌接踵推出了凤爪居品，正在以掩耳不足迅雷之势追逐着有友食物。

从天猫旗舰店的销量来看，有友食物的凤爪类居品最高销量突破 100 万，仍占有十足上风，良品铺子、周黑鸭、王小卤的凤爪类居品最高销量差异突破了 8 万、2 万和 10 万。

但在天猫旗舰店的粉丝数目方面，良品铺子、周黑鸭、王小卤的粉丝数差异为 3383 万、408 万、132 万，有友食物以 37.8 万的粉丝数与上述企业形成强大断层。在此情况下，有友食物在泡凤爪届的龙头地位还能守擂多久，不知所以。

且需要说起的是，在同业企业当中，有友食物的研发用度偏低，以 2024 年前三季度为例。2024 年前三季度，有友食物的研发用度为 270.77 万元，而良品铺子、盐津铺子、甘源食物的研发用度差异为 1487.30 万元、5754.47 万元、1956.24 万元。

在浓烈的行业竞争眼前，快速寻找到第二增长弧线，或者是有友食物破局的要津，有友食物也一直在勤恳。

开源证券在研报中暗示，2024 年公司主动翻新寻求新增长，一方面围绕泡椒凤爪合手续开拓新口味居品，销量已毕企稳增长，同期本钱回过期将擢升盈利水平；另一方面公司积极翻新其他新品，Q3 在山姆渠谈上市了脱骨鸭掌新品，获得了较好销售领域，带动其他业务收入已毕高增，将来有望成为第二增长弧线居品。

不外，脱骨鸭掌上市时辰较短，该品类能否成为第二增长弧线仍有待考量。