婷婷社区 防御风险：能源电板产能多余

现在中国暴表示好多特出东说念主物婷婷社区，放在古代齐是枭雄枭雄。

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不外，枭雄分两大类，一类是计谋级，一类是战术级。

具体来说，任正非这么的属于计谋级枭雄，雷军这么的属于战术级枭雄。

二者的永别在于，计谋级枭雄能够参破以至改变行业的大势，而战术级枭雄能够诳骗和妥当期间的车轮。

还有一位计谋级的枭雄，是王传福。

2025 年 1 月 23 日，刚果金北基伍省省长西里姆瓦米被枪杀，恐怖组织 M23 对着刚果金政府军的远隔地区发动了全面迫切！

这里的构兵，影响着大众新能源车产业。

刚果金钴矿储量为 600 万吨，约占大众储量 54.44%，2024 年年刚果金钴矿产量为 22 万吨 ， 约占大众 75.86%。

现在常见的能源电板有两通衢线，一条是三元锂电板，一条是磷酸铁锂电板。其中，三元的情理是正极由镍、钴、锰组成。

你发现了，大众钴矿及大部分产能主要在刚果金。

2008 年，比亚迪分娩的新能源车还很枯瘦的时候，就制订了全面使用磷酸铁锂电板的门道。王传福说：中国不可从石油的卡脖子转成钴、镍的卡脖子。

这即是计谋级枭雄的视线。

2024 年，我国能源电板装机量约 531GWh，同比增长 47.6%，其中磷酸铁锂能源电板装机量约 367.7GWh，同比增长 60%，份额占比 69.2%，三元能源电板装机量约 159.3GWh，同比增长 23%。

不错说，用磷酸铁锂电板的，齐不会有卡脖子的风险。

关系词，会有产能多余的风险。

一、磷酸铁锂多余期间

需要明确的是，磷酸铁锂多余是结构性多余，不是信得过的多余。

用司帐的术语，属于期间性各别。

根源是新能源车的产能增长速率和磷酸铁锂产能增长速率不匹配，跟着各大新能源车企的国外业务的扩展婷婷社区，会逐步缓解。

2021 年前后，寰球范围内，磷酸铁锂产能一拥而入，以至昔时作念化肥的也转型作念磷酸铁锂。星空君粗算，

2023 年，从事磷酸铁锂业务的湖南裕能上市。

关系词，湖南裕能发布 2024 年年报自满，公司全年已毕商业收入约为 225.99 亿元，同比下落 45.36%；对应已毕包摄净利润约 5.94 亿元，同比下落 62.45%。

数据起头：iFind

公司上市以来通顺事迹下滑，成为新典型的"上市即巅峰"。

关于刚上市的公司，有一个谋略不错测度"上市即巅峰"是否涉嫌好意思化上市前的财务数据。

这个谋略即是收现比。

一般来说，企业打算形态固定的情况下，收现比基本是不变的，淌若上市当年出现了彰着的各别，则基本不错判断公司为了上市，色吧性爱可能作念了数据优化。

数据起头：iFind

不外湖南裕能相比极端，从收现比来看，它如实是赶上了磷酸铁锂行业的低谷。同期，收现比也自满，公司的营收质料欠安，以应收款为主，存在着较大的坏账风险。

二、巨头是激动亦然客户

最近有一册借 AI 写的网文火了，叫《马斯克爱上在比亚迪当厂妹的我》。

在践诺中也有肖似的情节，这个厂妹，即是湖南裕能。

宁德期间和比亚迪齐是公司的大激动，同期亦然公司的大客户。

2024 年年报自满，公司前五大客户销售额占比高达 81.36%。其中前两名统统逾越 56%，把柄公司表现的信息（公司前五名客户中的第别称和第二名系或还是系公司捏股 5% 以上的激动。），约略率是宁德期间和比亚迪。

大客户销售额占比高故意有弊，优点是旱涝保收，尤其是这种巨头客户，不错保证公司的打算下限；但迤逦也很彰着，吃力议价智商，容易受制于东说念主，上限不高。

除了能源电板外，公司在 2024 年发力储能电板。

大家皆知，特斯拉在上海建了储能电板超等工场，储能业务一触即发。

2024 年，公司紧跟行业发展趋势，横暴捕捉储能阛阓的快速增长机遇，对产物销售结构实时调动，公司应用在储能领域的产物销量占比约 41%。

据公司年报，2024 年，新产物已毕了大批量销售的所在。公司荣获比亚迪"特出计谋互助伙伴"、亿纬锂能"年度优秀供应商奖"等多个奖项，对公司在委用、劳动、时间等方面给以充分深信。

三、学问点：净额法

在先容公司的大客户的时候，年报中提到一句：本讲解期公司将由宁德期间超越子公司提供的碳酸锂并加工成指定型号磷酸盐正极材料的采购、销售按净额法核算。

在司帐准则中，对应着净额法是总和法。

什么是净额法？什么又是总和法？

2019 年新收入准则扩充以来，销售收入的阐述成了一个"困难"。由于不再按照发票阐述收入，导致司帐准则给司帐的权限太大了。连年来财政部和证监会在"找补"，尤其是恒大作秀事件之后，多量的上市公司被监管。

举个例子，星空君开了一家公司，兼营物流业务。张三有一批价值 100 万的货要运给李四，星空君收钱开票接货运货交货，收 1 万块运脚。

淌若视同买入再卖出，那么星空君这笔订单的收入即是 101 万；淌若视同提供劳动，那这笔订单的收入即是 1 万。

尽管二者的净利润是相通的，但关于上市公司来说，销售额的畛域迥殊紧要。

怎么判断呢？

把柄新收入准则，需要通过公约条件详情这笔业务的性质，中枢要点即是整个权的转换。

具体来说：

淌若企业在往复中承担了商品或劳动的主要风险和报恩（如存货风险、信用风险、价钱波动风险等），则接受总和法阐述收入。

淌若企业仅起到中介作用，不承担主要风险和报恩，仅赚取佣金或手续费，则接受净额法阐述收入。

最近几年婷婷社区，收入的阐述会成为监管层要点关照的领域。